江恩的投资智慧
江恩在1949年出版的《在华尔街45年》是其最后一本重要著作，书中坦诚分享了他数十年的市场制胜之道。
江恩指出，投资者在交易中遭受损失，主要源于三个原因：
1) 在有限的资本上过度交易。
2) 未能设置止损以控制亏损。
3) 缺乏必要的市场知识，这是导致亏损的最关键因素。因此，江恩对所有交易者的忠告是：在亏损之前，务必深入研究市场。在入场前，必须明确：
1) 你可能会做出错误的交易决策；
2) 你必须清楚如何处理错误；
3) 进出市场必须依据一套既定规则，而非盲目猜测行情。
4) 市场条件和时间周期不断变化，投资者必须学会顺应市况转变。在不同的时间循环与市场条件下，历史往往会重演。
这些原则虽是老生常谈，但若能结合江恩提出的十二条重要买卖法则，其理论便能发挥巨大威力。对于希望系统学习交易知识的投资者，可以参考一些专业平台提供的教育资源。
江恩总结其在华尔街45年的投资经验，凝练成十二条买卖法则，其重要性不言而喻，现列出以供参考。
江恩十二条买卖法则
1 判定市场趋势；
2 在单底、双底或三底水平买入；
3 依据市场波动的百分比进行买卖；
4 根据三周上升或下跌进行买卖；
5 市场分段波动；
6 利用5或7点波动买卖；
7 成交量；
8 时间因素；
9 当出现新高或新低时买入；
10 判断主要趋势的转向；
11 最安全的买卖点；
12 快速市场的价格波动。
江恩在这十二条法则之上，构建了完整的交易系统。其方法基本上以纯粹技术分析为主，交易策略以跟随市场趋势为核心，这与他的市场预测准备工作截然不同。江恩清晰地将市场交易与市场预测区分开来，这正是其理论的精妙之处。
一 判定趋势
江恩认为，对于所有市场而言，判定其趋势是最为重要的一点，至于如何判定，其中大有学问。
他认为，对于股市，其综合平均指数最为关键，用以判定整体大市趋势。此外，分类指数对于市场趋势也具有相当的启示作用。所选择的股票，应主要依据大市的趋势。若将上述法则应用于外汇市场，则“美元指数”可反映外汇走势的趋向。许多交易者会通过TMGM官网等渠道获取实时的指数数据和分析工具。
在应用上述法则时，他建议分析者使用一种特殊的图表方法，对于主要市场指数，应以三天图及九点平均波动图为主。
图1 三天图示例
三天图的意思是，以市场连续三天的活动为基础记录波动。这三天包括周六和周日。三天图的规则是，当三天的最低水平被跌破，则表示市场可能向下；当三天的最高水平被突破，则表示市场可能出现新高。
绘制方法可遵循以下步骤：
1) 当市场从低位上升，连续三天出现更高的低点及高点，图表线应移至第三天的高点。若市场下跌两天后第三天再创新高，则图表线应垂直上移至当天的高点。
2) 当市场连续三天创新低时，图表线便可下移至第三天低位的水平；若市场继续下跌，则可将图表线垂直下移至当天的低点。
3) 若市场连续三天创新高，则“三天图”表便可显示回升信号。
除了“三天图”外，江恩还建议使用一种名为“九点平均波动图”来分析市势。
图2 九点图示例
江恩基于1912年至1949年的道琼斯工业平均指数统计发现：
1) 在37年内，有464次波幅在9点或以上，54次少于9点，平均每月有9点的波动。
2) 超过50%的市场波动幅度在9点至21点之间。
3) 有25%的市场波动幅度在21点至31点之间。
4) 约有12%的市场波动幅度在31点至51点之间。
5) 在464次市场波动中，只有6次超过51点。
因此，市场波动9点至21点，是一个重要的趋势转折参考指标。
“九点平均波动图”的规则是：
在下跌趋势中，若市场反弹低于9点，表示反弹乏力。超过9点，则市场可能转势；在10点之上，则市势可能反弹至20点；若出现超过20点的反弹，市场则可能进一步反弹至30至31点，但市场很少反弹超过30点。
对于上升趋势，规则亦然。
在制作图表时，若市况上升超过9点，图表线可作上升标记，并跟随每日高点移动，直至市场出现9点的下跌，图表线才跟随下移至当日低点。
“三天图”及“九点图”与目前常用的“点数图”颇为相似，都是以跟随市势的方式绘制。不过，江恩的上述图表有几个特点需要注意：
1) 江恩的“三天图”以时间决定市势趋向，“九点图”则以价格波动幅度决定市势走向，两者结合，分析者能更好地把握市场趋势。
2) 与传统的点数图相比，其转向定义由分析者自行决定，成功与否取决于对市况的理解。江恩的九点图则以统计为基础，九点转势的成功概率接近88%。
在实际应用“九点图”时，分析者必须先了解所分析市场的特性，例如外汇市场中常见的平均波动幅度，所选取的幅度应以出现概率超过50%为佳。交易者可以在TMGM官网等平台查阅相关历史波动数据。
二、在单底、双底或三底买入
江恩的第二条买卖法则十分简明：当市场价格接近从前的底部、顶部或重要阻力水平时，可根据单底、双底或三底形态入市交易。
图3 在从前底部或顶部之上买入
这条规则的含义是，市场从前的底部是重要的支撑位，可考虑入场买入。此外，当价格突破从前顶部时，阻力位转变为支撑位，当市价回落至该顶部水平或稍低位置时，都是重要的买入时机。
相反，当市场到达从前顶部，并出现单顶、双顶乃至三顶形态时，都是考虑卖出的时机。同样，当市价跌破从前顶部，之后价格反弹回测该从前顶部水平时，也是卖出的时机。
图4 在从前顶部或底部之下卖出
不过投资者需特别注意，若市场出现第四个底或第四个顶时，通常不是买入或卖出的理想时机。根据江恩的经验，市场四次到顶后突破，或四次到底后跌破的可能性非常大。
在入市交易时，务必设置止损单，若不知如何止损则不应入场。止损位通常根据双顶/三顶的幅度，设于这些顶部之上。
图5 四次到顶而破与四次到底而破
三、根据百分比买卖
第三条买卖法则是根据百分比进行交易。江恩认为，顺应市势有两种入市方法：
1) 若市况从高位回撤50%，是一个买入点。
2) 若市况从低位反弹50%，是一个卖出点。
图6 由高点价位的50%水平买入；由低点价位的50%水平卖出
此外，一个市场顶部或底部的特定百分比水平，往往成为重要的支撑或阻力位。以下几个百分比水平值得特别关注：
1) 3~5%
2) 10~12%
3) 20~25%
4) 33~37%
5) 45~50%
6) 62~67%
7) 72~78%
8) 85~87%
在众多百分比中，50%、100%及其倍数通常是最为重要的支撑或阻力水平。
图7 调整浪的支撑水平
四、调整三周后入市
江恩在设计第四条买卖法则时，对金融市场进行了广泛统计，他将市场反弹或调整的交易机会归纳为两点：
1) 当市场主流趋势向上时，若价格出现为期三周的调整，是一个买入时机。
2) 当市场主流趋势向下时，若价格出现为期三周的反弹，是一个卖出时机。
当市场逆趋势出现调整或反弹时，江恩认为在以下时间点必须留意市势发展：
1) 当市场上升或下跌超过30天时，下一个需要留意见顶或见底的时间点应为第6至7周。
2) 若市场反弹或调整超过45天至49天时，下一个需要留意的时间点为第60至65天。根据江恩经验，60至65天是逆市反弹或调整的最大平均时间幅度。
五、市场分段运行
掌握OX图绘制方法提升交易分析能力
