中东地区的紧张态势成为金价攀升的核心推手。近期，美国总统特朗普公开表示正从该地区撤离部分人员，强调“中东可能演变为高危地带”，这一表态加剧了市场对地区局势恶化的担忧。与此同时，伊朗国防部长阿齐兹・纳西尔扎德发出警告，若伊朗遭袭，将对美国在中东的军事基地实施报复。地缘政治的不确定性促使投资者迅速转向避险资产，而黄金作为传统避险工具，其需求显著提升。
从历史经验看，中东地区每一次冲突升级或局势紧张，黄金往往成为资金的“安全港”。当前伊朗与美国的对峙、地区军事基地的潜在冲突风险，为金价注入持续上涨动能。Zanier Metals副总裁彼得・格兰特指出，若金价突破3400美元/盎司的心理关口，尽管在3417美元和3431美元存在短期阻力，但有望向历史高位发起挑战。这一乐观预期进一步强化了市场的看涨情绪。
美国经济数据疲软：通胀与就业市场双重降温
美国经济数据的走弱为金价上涨提供了另一重支撑。6月12日公布的数据显示，5月美国生产者价格指数（PPI）环比仅上涨0.1%，低于市场预期的0.2%，4月数据更修正为下降0.2%。PPI同比涨幅为2.6%，与预期持平，但剔除食品和能源的核心PPI涨幅较前月回落，显示批发端通胀压力趋于缓和。消费者物价指数（CPI）同样表现疲软，5月涨幅低于预期，进一步印证通胀降温趋势。
劳动力市场数据亦不容乐观。美国上周初请失业金人数稳定在24.8万人，维持八个月高位；续请失业金人数增加5.4万人至195.6万人，创2021年11月以来新高，表明失业者再就业难度上升，劳动力市场逐步放缓。雇佣和薪资季度普查（QCEW）数据显示，2024年4月至12月的就业增长速度或远低于非农报告数据，部分原因在于特朗普政府加大驱逐力度，导致劳动力供给减少。
疲软的经济数据为美联储降息打开空间。市场预计，美联储9月启动降息的概率高达80%，且可能在10月进行第二次降息（此前预期第二次降息在12月）。通胀降温与劳动力市场疲软的组合，强化了投资者对美联储宽松政策的押注。由于低利率环境降低了持有黄金（无息资产）的机会成本，降息预期通常对金价构成利好。
美元与国债收益率下行：黄金上涨的外部支撑
黄金价格的攀升还得益于美元指数与美国国债收益率的回落。6月12日，美元指数下跌0.78%至97.86，盘中触及2022年3月以来最低的97.60；TMGM官网美元兑瑞郎跌至两个月低点，兑日元跌至一周低点，欧元兑美元则升至近四年高位。美元走弱直接推高了以美元计价的黄金价格——美元贬值使得黄金对持有其他货币的投资者更具性价比。
与此同时，美国国债收益率连续四个交易日下行。10年期国债收益率尾盘下跌5.3个基点至4.361%，30年期国债收益率下跌6.3个基点至4.846%，反映出市场对美国经济前景的担忧及对美联储降息预期的强化。低收益率环境削弱了固定收益资产的吸引力，促使资金流向黄金市场。值得注意的是，30年期国债标售获得2.43倍的投标倍数，显示投资者对美债的信心仍存，但市场对特朗普贸易政策可能引发的通胀压力保持警惕。分析指出，尽管当前通胀温和，但高关税政策或在未来数月推高物价，进一步支撑金价。
未来走势展望：金价能否突破历史高点？
黄金市场的未来走势将受多重因素交织影响：
地缘政治风险：中东局势若进一步恶化，避险资金可能加速涌入黄金市场，推动金价突破3400美元/盎司阻力位，甚至挑战历史峰值。
美联储政策路径：若9月如期降息且通胀持续温和，金价将获得持续支撑；但若特朗普关税政策引发通胀骤升，美联储可能放缓降息步伐，压制金价上行空间。
美元与国债收益率动态：美元指数若进一步下探、国债收益率维持低位，将为黄金提供更充足的上涨动能。
值得关注的是，高盛近期将美国未来12个月经济衰退概率从35%下调至30%，并将2025年GDP增长预测上调至1.25%，TMGM外汇官网反映出市场对中美贸易协议达成的乐观情绪。但特朗普表示将在未来几周向多国发送贸易条款信函，贸易政策的不确定性或为市场带来新波动。
综合来看，短期内黄金在geopolitical风险与降息预期的双重驱动下仍具上涨潜力，但投资者需警惕通胀压力与贸易政策波动可能引发的回调风险。对长期投资者而言，黄金作为投资组合中的避险资产，其配置价值依然显著。
