周四亚洲时段，现货黄金上演绝地反击，日内飙升逾70美元突破3360美元/盎司关口，涨幅超2%，创下近两周最大单日涨幅。这一剧烈波动恰逢关键支撑位争夺战：周三金价曾连续跌破多个整数关口，最低触及3260美元，创四日新低。当前市场正经历多空力量的激烈碰撞，亚盘时段展现出的强劲承接力，与欧美交易时段的抛压形成鲜明对比。
历史性冲高后的技术修正
盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森最新研报指出，黄金本轮回调具有典型的技术性特征。金价本周初曾闪电触及3500美元历史峰值，年初至今累计涨幅达33%，这种陡峭的上涨斜率远超市场预期。"当价格与200日均线偏离度超过20%时，历史规律显示往往需要数月的盘整期完成技术修复。"汉森特别强调，当前3292美元（38.2%斐波那契回撤位）已显现初步支撑，若失守则可能下探3228美元及3164美元关键防线。
值得关注的是，本轮调整恰逢复活节假期流动性稀缺期。多个主要交易市场休市导致价格波动被放大，
TMGM官网特朗普政府政策风向的急速转变更引发连锁反应——从威胁解雇美联储主席到180度转变立场，叠加对华关税立场的软化，这些政策变量在低流动性环境下被成倍放大，最终触发5%的急速回调。
跨时区交易的冰火两重天
摩根士丹利最新监测数据显示，COMEX黄金期货呈现显著的区域交易差异：过去一个月"pit时段"（美东时间08:20-13:30）累计下跌5.9%，而涵盖亚洲、欧洲早盘的"非pit时段"却逆势上涨14.7%。这种时空割裂的交易格局暗含多重市场信号：
风险偏好东西差异：欧美机构投资者更倾向风险资产，而亚洲买家持续将黄金作为核心避险配置
跨市场套利活跃：部分资金利用时区价差进行"西抛东接"的波段操作
央行购金路径显现：主权机构可能选择流动性较低的亚洲时段进行战略性建仓
这种结构性分化解释了为何金价在技术面承压背景下，仍能快速收复半数失地。汉森特别指出："亚洲特别是中国投资者的需求韧性，将成为决定回调深度的关键变量。"
六大支柱撑起黄金长牛
尽管短期面临调整压力，多个长期支撑因素依然坚挺：
1.货币政策转向预期
期货市场定价显示，交易员押注美联储年底前降息75-100个基点。利率下行预期持续压低持有黄金的机会成本，目前10年期美债实际收益率已回落至1.8%附近，
TMGM较年初下降40个基点。
2.ETF持仓复苏周期
全球黄金ETF持仓量现报2773吨，较去年5月低位回升269吨。虽然距离2020年3453吨峰值仍有差距，但连续三个季度的增持趋势已然形成。
3.通胀博弈新维度
美国5年远期通胀预期维持在2.4%高位，而能源价格回升可能引发二次通胀。历史数据显示，当实际利率低于1.5%时，黄金年化回报率可达15%。
4.地缘风险溢价固化
国防类股票与黄金的90日相关性升至0.65，显示地缘冲突（俄乌局势、中东危机）正形成持续风险溢价。当前全球军费开支占GDP比例达2.4%，创冷战以来新高。
5.去美元化进程加速
2022-2024年全球央行年均购金量超1000吨，中国、印度持续领跑。值得注意的是，新兴市场黄金储备占比已从2015年的6.8%升至12.3%。
6.亚洲需求结构性增长
上海黄金交易所溢价维持在30美元/盎司高位，暗示实物需求旺盛。世界黄金协会预估，2024年亚洲零售黄金投资规模将突破700吨，创历史纪录。
多空临界点的战略抉择
当前黄金市场正处于关键转折窗口：技术面回调需求与长期基本面支撑形成对峙。从资金流向观察，COMEX投机净多头持仓虽从历史峰值回落，但仍处85%分位水平，显示机构投资者尚未全面撤退。
对于后市演进，两大情景值得关注：
温和回调：若守稳3164美元支撑，可能构筑3000-3500美元新震荡区间
深度调整：跌破3000美元心理关口或引发程序化交易连锁平仓
汉森最后强调："3500美元既是技术阻力位，更是心理锚定点。有效突破需要新的催化剂，可能是美国债务危机显性化，或是地缘冲突再度升级。"在货币政策转向与风险事件交织的2024年，黄金作为"终极避险资产"的战略价值依然不可替代。
